国内学者对碳金融概念的界定：（1）狭义的碳金融：指企业间就政府分配的温室气体排放权进行市场交易所导致的金融活动；（2）广义的碳金融：泛指服务于限制碳排放的所有金融活动，既包括碳排放权配额及其金融衍生品交易，也包括基于碳减排的直接投融资活动以及相关金融中介等服务。 

1、碳金融市场的构成要素 

利益相关方：

（1）交易双方。指直接参与碳金融市场交易活动的买卖双方， 主要包括控排企业、减排项目业主、碳资产管理公司、碳基金及金融投资机构等市场主体；

（2）第三方中介。指为市场主体提供各类辅助服务的专业机构，包括监测与核查核证机构、咨询公司、评估公司、会计师及律师事务所，以及为交 易双方提供融资服务的机构；

（3）第四方平台。指为市场各方开展交易相关活 动提供公共基础设施的服务机构，主要包括注册登记簿和交易所；

（4）监管部门。指对碳金融市场的合规稳定运行进行管理和监督的各类主管部门，主要包括行业主管部门、金融监管部门及财税部门。 

碳金融产品：指依托碳配额及项目减排量两种基础碳资产开发出来的各类金 融工具，从功能角度主要包括交易工具、融资工具和支持工具三类。 

2、碳金融市场的层次结构 

包括宏观框架和微观结构两个层面：宏观层面主要指由政府政策规制下的碳排放 交易体系（Emission Trading Scheme，简称“ETS”）；微观层面包括两级交易市场（一级市场和二级市场，场内交易市场和场外交易市场）、融资服务市场和支持服务市场。

3、中国碳金融市场发展现状

以碳现货交易为主，碳现货主要包括碳排放权配额及国家核证自愿减排量；以地区创新型碳交易产品为辅，部分试点地区结合当地资源禀赋开发创新性交易品种， 但受制于中国《期货交易管理条例》的规定，试点地区碳市场均不具备交易真正意义上碳期货等碳金融衍生品的资质。

4、主要金融产品解析 

碳期货

广义上的期货：中国期货业协会认为，期货是由交易所统一制定的、在将来某一 特定时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。碳期货的定义：指以碳排放权配额及项目减排量等现货合约为标的物的合约。碳期货的基本要素：包括交易平台、合约规模、保证金制度、报价单位、最小交易规模、最小/ 最大波幅、合约到期日、结算方式、清算方式等等。碳期货的欧盟案例：EUA 期货及 CER 期货，洲际交易所（ICE）等交易平台推出 的“每日期货”（daily future）。

碳远期 

碳远期的定义：指买卖双方以合约的方式，约定在未来某一时期以确定价格买卖 一定数量配额或项目减排量等碳资产的交易方式。碳远期合同的主要内容：交易品种、交易价格、交易数量及交割时间等。碳远期的作用：远期交易实际上是一种保值工具，通过碳远期合约，能够帮助碳排放权买卖双方提前锁定碳收益或碳成本。碳远期的欧盟案例：EUA 远期。中国的碳远期案例：广州碳配额远期合同备案、上海碳配额远期、湖北碳配额远期。

碳掉期/互换 

广义上的掉期/互换：指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产（或双 方认为具有等价经济价值的现金流）的交易形式，最常见的是货币掉期和利率掉 期。碳掉期/互换的定义：碳掉期是以碳排放权为标的物，双方以固定价格确定交易， 并约定未来某个时间以当时的市场价格完成与固定价交易对应的反向交易，最终只需对两次交易的差价进行现金结算。欧盟碳互换案例：EUA 互换。中国碳配额场外掉期案例：中信证券股份有限公司与北京京能源创碳资产管理有限公司签署的一万吨碳排放权配额场外掉期合同。

碳债券 

碳债券的定义：指政府、金融机构、企业等符合债券监管要求的融资主体发行的、 为其所从事的碳资产经营和管理相关的业务筹集资金而向投资者发行的、承诺在一定时期支付利息和到还本的债务凭证。碳债券的发行基础：项目本身未来收益权、发行主体的资产。欧盟碳债券案例：荷兰银行、法国兴业银行、挪威太阳能公司、ING 荷兰国际集团等发行的碳债券。中国碳债券案例：中广核风电附加碳收益中期票据。

碳基金 

广义上的基金：指为了企业投资、项目投资、证券投资等目的设立并由专门机构 管理的资金，主要参与主体包括投资人、管理人和托管人。碳基金：指为参与减排项目或碳市场投资而设立的基金，既可以投资于碳相关项目的开发，也可以参与碳配额与项目减排量的二级市场交易。中国碳基金案例：中国绿色碳汇基金、嘉碳开元投资基金、嘉碳开元平衡基金。

碳质押 

广义上的质押：指债务人或第三人将其动产或权利作为担保移交债权人占有，当 债务人不履行债务时，债权人有权依法通过处置担保物优先受偿的合约安排。碳质押的定义：指以碳配额或项目减排量等碳资产作为担保进行的债务融资，举债方将估值后碳资产质押给银行或券商等债权人获得一定折价的融资，到期再通 过支付本息解押。中国 CCER 质押贷款案例：上海宝碳新能源环保科技公司与上海银行签署的总金额达 500 万元的 CCER 质押贷款。

碳回购 

广义上的回购：指一方通过回购协议将其所拥有的资产售出，并按照约定的期限 和价格购回的融资方式。碳回购的定义：指碳配额持有者向其他机构出售配额，并约定在一定期限按约定 价格回购所售配额的短期融资安排；在协议有效期内，受让方可以自行处置碳配额。中国碳配额回购案例：中信证券股份有限公司与北京华远意通热力科技股份有限公司签署的国内首笔碳排放配额回购融资协议。

碳托管/借碳 

广义上的托管：指接受客户委托，为其受托资产进入国内外各类交易市场开展交易提供的金融服务，包括账户开立、资金保管、资金清算、会计核算、资产估值 及投资监督等。碳托管/借碳:指一方为了保值增值，将其持有的碳资产委托给专业碳资产管理机构集中进行管理和交易的活动；对于碳资产管理机构，碳托管实际上也是一种融 碳工具。中国碳托管案例：湖北兴发化工集团股份有限公司向某碳资产管理公司托管 100 万吨碳排放权。

碳指数 

广义上的指数：指由交易所或金融服务机构运用统计学方法编制的，反映市场总 体价格或某类产品价格变动及走势的指标。碳指数：指反映碳市场总体价格或某类碳资产的价格变动及走势的指标，是刻画 碳交易规模及变化趋势的标尺性。碳指数的作用：既是碳市场重要的观察工具，也是开发碳指数交易产品的基础。欧盟碳指数案例：EEX 现货市场的 ECarbix 二氧化碳指数。中国碳指数案例：北京绿色金融协会正式发布中国碳交易指数（以下简称“中碳指数”），包括“中碳市值指数”和“中碳流动性指数”两只指数。

碳保险 

碳保险的定义：指为了规避减排项目开发过程中的风险，确保项目减排量按期足 额交付的担保工具。碳保险的业务类型：（1）针对碳交易过程中产生的价格剧烈波动风险、信用风险、 流动性风险以及政策风险等提供风险规避和担保；（2）利用保险的形式刺激各行业低碳减排。欧盟碳保险案例：苏黎世保险公司（Zurich）推出的 CDM 项目保险业务。中国碳保险案例：平安保险向华新水泥提供的碳排放配额缺口保险。